今年焦煤價(jià)格一路下滑，相比年初，跌幅超過(guò)20%。然而自7月份開(kāi)始，焦煤價(jià)格逐漸回暖反彈幅度已接近100元/噸，國泰君安期貨研究所金韜做客證券時(shí)報網(wǎng)財苑社區(http://cy.stcn.com)時(shí)認為，焦煤期貨盤(pán)面已經(jīng)呈現出底部特征，而焦炭反轉的可能性依然較低。

　　近期焦炭市場(chǎng)整體回暖，多個(gè)地區出現了價(jià)格反彈。金韜認為，焦炭?jì)r(jià)格上行主要有以下幾個(gè)原因：1、焦煤價(jià)格企穩反彈，為焦炭?jì)r(jià)格提供了成本支撐；2、焦炭現貨市場(chǎng)需求轉好，鋼廠(chǎng)對于提價(jià)的接受度也逐漸增加；3、實(shí)際需求超預期是鋼價(jià)反彈的重要原因。觀(guān)測鋼材產(chǎn)量和庫存數據可以發(fā)現，今年鋼材產(chǎn)量再創(chuàng )新高，日均粗鋼產(chǎn)量持續維持在200萬(wàn)噸上方，這是往年沒(méi)有的現象。庫存數據顯示，截至8月2日，全國主要城市螺紋鋼庫存為650.04萬(wàn)噸，與前一周相比，下降4.79萬(wàn)噸；與去年同期相比，下降50.83萬(wàn)噸。產(chǎn)量創(chuàng )新高，庫存卻同比下降，這正說(shuō)明了鋼材需求出現了好轉。

　　金韜認為，焦煤期貨盤(pán)面已經(jīng)呈現出底部特征，主要依據有： 第一、目前煤炭?jì)r(jià)格已經(jīng)接近成本線(xiàn)。7月下旬國泰君安期貨調研了山西重點(diǎn)焦煤企業(yè)，從反饋的情況看，煤炭?jì)r(jià)格已逐步逼近成本線(xiàn)，煤炭企業(yè)繼續降價(jià)的意愿不強。今年一、二季度，部分煤炭企業(yè)通過(guò)降低員工薪酬的手段，來(lái)降低煤炭生產(chǎn)成本。山東兗礦在內的國有重點(diǎn)企業(yè)均出現了員工降薪的情況。經(jīng)過(guò)近兩個(gè)季度的降薪，人力成本壓縮的空間已非常有限。加之國有重點(diǎn)煤礦承擔著(zhù)當地大量的人員就業(yè)責任，因此，出現裁員的可能性很低，這也決定了焦煤成本繼續向下的概率較��；第二、從供給面來(lái)說(shuō)，持續的低價(jià)嚴重影響了煤礦的開(kāi)工率水平，導致焦煤供應量下降。煤礦維持成本較低，短期關(guān)停礦井的成本并不高，這與需要持續化生產(chǎn)的行業(yè)有著(zhù)顯著(zhù)的區別。今年5月份開(kāi)始，拿礦時(shí)間較晚的中小煤礦在低價(jià)面前首當其沖，鄂爾多斯等地中小煤礦大面積關(guān)停。隨著(zhù)價(jià)格的萎靡，國有大礦的開(kāi)工率也受到影響。以山西某國有重點(diǎn)煤礦為例，原設計年產(chǎn)能在3000萬(wàn)噸，而根據目前的生產(chǎn)情況，預估年產(chǎn)量在1500萬(wàn)噸，開(kāi)工率只有50%。供應量的降低令現貨市場(chǎng)走勢回暖，近期平煤等主要煤礦提議提價(jià)30-50元/噸的消息，也進(jìn)一步提振了焦煤市場(chǎng)的信心。焦煤價(jià)格反彈，為焦炭?jì)r(jià)格提供了較為強勁的成本支撐。從期貨盤(pán)面看，焦煤期貨合約在1000元/噸處受到了強勁的支撐，近期各大煤企也傳出提價(jià)的新聞，兗礦精煤價(jià)格上漲20元/噸，因此，焦煤已經(jīng)呈現出底部特征。

　　國務(wù)院近期一系列決策部署表明，鐵路投資及城鎮化建設將成為下半年乃至今后較長(cháng)時(shí)期內國家投資的重點(diǎn)，金韜認為，這兩大領(lǐng)域的投資增加將對下半年的焦炭市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響，將令焦炭延續反彈節奏。鐵路投資和城鎮化首先將提振鋼材需求，而焦炭的最大下游正是鋼鐵行業(yè)，鋼材需求的推動(dòng)將進(jìn)一步提升焦化企業(yè)開(kāi)工率，并推高焦炭?jì)r(jià)格。而焦炭行業(yè)目前的庫存依然維持在較低位置，下游需求的改善對低庫存的焦炭拉動(dòng)更為明顯。