美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策(QE3)一個(gè)月后，全球流動(dòng)性空前充裕的后續效應正在發(fā)酵，被市場(chǎng)關(guān)注已久的熱錢(qián)走向終于露出端倪。香港金管局連續四次出手，向市場(chǎng)注資140余億港元以穩定港元匯價(jià)，顯示熱錢(qián)正加速流入香港市場(chǎng)。
熱錢(qián)的流入也改變了市場(chǎng)機構對于資產(chǎn)價(jià)格的判斷，昨日恒指盤(pán)中突破21800點(diǎn)，創(chuàng )今年以來(lái)新高。最近九個(gè)交易日港股已是九根陽(yáng)線(xiàn)，恒指漲幅達到4%。昨日記者連續撥通近十個(gè)香港金融行業(yè)人士的電話(huà)，這些電話(huà)要么無(wú)人接聽(tīng)，要么接通后表示正忙著(zhù)開(kāi)會(huì )。有香港金融機構人士對此表示，近日工作量已明顯加大，開(kāi)會(huì )的頻率也在增加，都在加速研究應對熱錢(qián)涌入的投資策略。
未來(lái)港元需求或繼續加大
美聯(lián)儲9月中推出QE3，當時(shí)市場(chǎng)就揣測，將會(huì )激起新一輪的熱錢(qián)流動(dòng)。不過(guò)由于沒(méi)有明確的信號，誰(shuí)也不敢斷定熱錢(qián)是否會(huì )大規模流入香港。
此次金管局的四度出手，則最終給了市場(chǎng)一個(gè)明確的信號。海通國際策略師黃薰輝指出，“QE3之后市場(chǎng)一直在揣測熱錢(qián)的走向，但一直找不到線(xiàn)索。香港金管局這次出手，實(shí)際上可以看作熱錢(qián)流入的明確信號�！�
瑞信集團近日發(fā)布的研究報告表示，目前內地經(jīng)濟已逐漸穩定，外來(lái)資金會(huì )持續流入香港，這會(huì )進(jìn)一步加劇資金流動(dòng)性過(guò)剩的情況。投資者為作長(cháng)期保值以進(jìn)行對沖，將帶動(dòng)物業(yè)需求上升。
對此，香港金管局副總裁余偉文表示，港元需求持續是基于美國早前宣布推出QE3，歐債危機紓緩等因素。目前由于外圍市場(chǎng)穩定下來(lái)，吸引資金流入亞洲的貨幣、債券及資產(chǎn)市場(chǎng)。余偉文還透露，未來(lái)港元的需求仍可能繼續加大，而金管局將繼續按照聯(lián)系匯率機制買(mǎi)美元沽港元，向市場(chǎng)注資，維持香港貨幣穩定。不過(guò)對于在時(shí)間上卻難以判斷，余偉文表示，難以估計港元需求強勢持續多久，因為資本市場(chǎng)的變化大，若外圍市況有任何變動(dòng)，都會(huì )影響資金流向。
熱錢(qián)流入香港，對內地影響也不可忽視。由于資本管控，海外熱錢(qián)一直把香港當作進(jìn)入內地的橋頭堡。隨著(zhù)內地經(jīng)濟見(jiàn)底跡象明顯，國際熱錢(qián)進(jìn)入內地沖動(dòng)持續增加。近期，人民幣持續升值正是這一沖動(dòng)的最好體現。而人民銀行公布的數據顯示，截至9月末，中國金融機構外匯占款總計人民幣25.771萬(wàn)億元，比8月份的外匯占款增加人民幣1,306.8億元，結束了此前兩個(gè)月外匯占款減少的局面。
廣東社科院教授黎友煥則指出，當前的資本流入主要還是，境外資金在美國QE3及其寬松思路的影響下，預期人民幣上漲。但人民幣升值主要還是決定于以下幾個(gè)因素：一是美國寬松的力度和對外輸出美元的力度有多大；二是人民幣升值的幅度和空間有多大；三是中國經(jīng)濟和市場(chǎng)的未來(lái)機會(huì )；四是國際環(huán)境，包括地區局勢的變化。
香港科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授雷鼎鳴表示，這些迅速流入的海外資金，目前尚難判斷規模，但是跟以往卻有明顯的區別，以往市場(chǎng)最怕熱錢(qián)快速流走，但這次卻視為投資資產(chǎn)的有利時(shí)機。
金管局四次出手維穩港元
涌動(dòng)的熱錢(qián)開(kāi)始沖擊港元，10月20日，港匯兌美元走強至7.75的兌換保證水平，這迫使香港金管局出手，斥資46.73億港元買(mǎi)入美元。
還有海外對沖基金在隔岸喊話(huà)，看多港元。據彭博社消息，美國對沖基金經(jīng)理阿克曼(William Ackman)近日高調唱多港元，表示會(huì )繼續押注港元，預期港元將會(huì )升值三成。他的言論推高港元2年期遠匯至10個(gè)月新高7.7404元，相對于現貨價(jià)格高出約0.1%�！�
不過(guò)，從近日市場(chǎng)的走向來(lái)看，香港金管局10月20日的動(dòng)作對市場(chǎng)的影響并不顯著(zhù)，美元兌港元22日仍在7.75的強方兌換保證水平徘徊。23日，美元兌港元更是兩度探至7.7493的低位。23日下午，香港金管局兩度出手，一天之內先后動(dòng)用39.14億港元、27.12億港元買(mǎi)入美元以穩定港元匯價(jià)。這也使得本周四香港銀行體系戶(hù)口結余升至1599.4億港元。
周三香港金管局第四次出手，再度向市場(chǎng)注入30.62億港元，買(mǎi)入等值美元。至此，金管局已自上周末以來(lái)，第四度向市場(chǎng)注入資金以穩定港元匯價(jià)，四次總注資金額為143.61億元，同時(shí)也使得今日香港銀行體系結余由原先的1533億港元增加至1630億港元。
值得注意的是，在資金流入香港銀行體系之后，港元拆息也明顯走低。昨日，港元隔夜息報0.06%，一周及兩周拆息各報0.10%及0.14%；一個(gè)月及兩個(gè)月拆息報0.23%及0.30%，三個(gè)月報0.35%，一年拆息報0.85%。
財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(cháng)陳家強昨日也表示，金管局入市是按機制自動(dòng)操作，并非以打擊熱錢(qián)為目的，香港資產(chǎn)價(jià)格上升主要因低息環(huán)境帶動(dòng)，從目前香港銀行體系結余水平而言，流入的資金規模較以往為少。
地產(chǎn)股市齊升
受金管局干預港匯等一系列消息提振，昨日港股一度創(chuàng )今年以來(lái)新高，突破21800點(diǎn)。恒指全日升66點(diǎn)，漲幅0.3%，報收21763點(diǎn)，成交量大幅上升，全日主板成交金額達到686億元，比上一交易日增加34.4%。最近九個(gè)交易日港股已刷出九根陽(yáng)線(xiàn)，恒指累計上漲844點(diǎn)，漲幅達到4%。
其中港元資產(chǎn)股備受追捧，昨日港股恒指地產(chǎn)分類(lèi)指數大幅上升2%，其中香港本地地產(chǎn)股長(cháng)江實(shí)業(yè)、恒基地產(chǎn)等均創(chuàng )一年新高。海通國際策略師黃薰輝判斷，目前香港金管局的動(dòng)作已經(jīng)使得港股加速向上，未來(lái)代表港元資產(chǎn)的地產(chǎn)、股市都會(huì )明顯向好。
香港金管局副總裁余偉文昨日表示，香港資產(chǎn)價(jià)格的上升，包括股市的向好涉及多方面因素：一方面是近期港元需求強勢，而另一方面則是之前市場(chǎng)風(fēng)險上升，不少投資者持美元長(cháng)倉；而最近則發(fā)生了變化，這些投資者出現了平倉活動(dòng)，使得港元需求增加。
操盤(pán)手李揚對此評論，目前美股已到高位，大幅殺跌，海外資金尋找價(jià)值洼地�！艾F在港股市盈率不到10倍，成份股派息能占到盈利的40%多，估值低，派息高。而近期發(fā)行的港股ETF規模雖然小，但帶動(dòng)作用大�！�
