新批項目銳減 下半年面臨券商、基金、銀行多方擠壓
近日，多家上市信托公司公布了上半年的業(yè)績(jì)報告或預告。記者分析多家信托公司的半年報發(fā)現，在資管放開(kāi)競爭加劇的“陰影”下，大部分信托公司上半年的利潤仍錄得較高速度的增長(cháng)，但不同信托公司的業(yè)績(jì)已經(jīng)出現分化。
現象：信托凈利
增幅最高達80%
分析人士指出，目前來(lái)看中小信托公司由于發(fā)行項目較少，利潤增速已經(jīng)開(kāi)始下滑。而大型信托公司仍然能夠“吃老本”，預計今年全年業(yè)績(jì)尚不會(huì )遭遇“滑鐵盧”，但下半年新批項目銳減、又面臨大資管下的基金、券商、銀行等各方擠壓，估計高速增長(cháng)難以持續。
近日，三家上市信托公司半年度業(yè)績(jì)報告或快報均繼續報喜，似乎一舉擊破了去年年末專(zhuān)家關(guān)于這個(gè)行業(yè)發(fā)展行將“放緩”的預言。
陜國投A公布的業(yè)績(jì)快報顯示，該公司上半年的營(yíng)業(yè)總收入3.59億元，同比大幅增加了74.5%；而該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤達到1.86億元元，同比增幅高達80.35%。
而愛(ài)建股份由于“2013年上半年下屬子公司上海愛(ài)建信托有限責任公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)增長(cháng)”，其未經(jīng)審計的業(yè)績(jì)預告顯示，預計上半年凈利潤同比增速達50%以上。根據去年年報的數據來(lái)判斷，愛(ài)建信托對愛(ài)建股份的利潤貢獻度高達七成。
與此同時(shí)，在三家上市公司中最為“不濟”的安信信托，即使該公司去年多個(gè)項目頻頻暴露出兌付風(fēng)險，上半年也未現大面積虧損。其最新公布的半年報顯示，上半年營(yíng)業(yè)收入共2.17億元，同比增長(cháng)1.14%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.1億元，同比僅下降了1.9%。
此外，由經(jīng)緯紡機控股的中融信托，其未經(jīng)審計的半年報顯示，上半年實(shí)現信托業(yè)務(wù)收入24.77億元，同比增長(cháng)57.7%；實(shí)現凈利潤10.9億元，同比增長(cháng)62.4%。
說(shuō)法
1
上半年靠“吃老本”
陜國投表示，其上半年凈利潤的增加主要是由于“手續費和傭金收入、利息收入均有較大增長(cháng)”。中融信托的財務(wù)報表也顯示，今年1-6月其手續費收入達到24.77億元，同比大幅增加了57.78%。該項收入在全部業(yè)務(wù)收入中占比超過(guò)九成。
“大多數都是吃老本，上半年做得很多項目都是去年批下來(lái)的�！蹦炒笮蛧行磐泄救A南地區負責人對記者表示。
他指出，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的放緩，信托公司在風(fēng)控要求上日趨嚴格，新批的項目越來(lái)越少�！肮烙嬤@個(gè)影響要滯后到下半年或者明年才會(huì )顯現出來(lái)�！彼f(shuō)。
與此同時(shí)，資管業(yè)務(wù)的放開(kāi)，短期內暫未如預期中那樣對信托帶來(lái)毀滅性打擊。南方某信托公司的高管對記者表示，雖說(shuō)資管業(yè)務(wù)“狼來(lái)了”，但信托上半年暫時(shí)未收到嚴重的威脅，主要是“目前來(lái)看，基金、券商和銀行要做這一塊業(yè)務(wù)，還需要一個(gè)較長(cháng)時(shí)間來(lái)培育團隊、獲得市場(chǎng)認可等等，所以信托公司在此期間仍有不少生存空間，能夠繼續發(fā)展壯大”。
說(shuō)法
2
信托公司壞賬率
遠低于銀行業(yè)
即使是信托行業(yè)的“差生”，安信信托去年多款信托產(chǎn)品包括泰宇花苑、昆山純高等項目相繼爆出風(fēng)險問(wèn)題，但也并未因此而虧錢(qián)。該信托公司負責人指出，“銀行業(yè)還有一個(gè)多點(diǎn)的壞賬率，而信托公司的壞賬率是零�！�
據了解，目前融資方一旦出現信用風(fēng)險，信托公司可通過(guò)尋找第三方接盤(pán)或變賣(mài)資產(chǎn)的方式收回本息。
一位信托公司的理財經(jīng)理對記者表示：“房地產(chǎn)項目要是融資方不還錢(qián)，一億元有價(jià)值兩億元的地塊做抵押，再加上土地不斷升值。按目前地價(jià)打個(gè)五六折變現就本息無(wú)憂(yōu)，信托公司還能賺錢(qián)�！�
趨勢：大資管競爭與利率市場(chǎng)化雙重夾擊
雖然各家信托公司上半年成績(jì)仍然“驕人”，但信托業(yè)內人士對未來(lái)并不表示樂(lè )觀(guān)。某上市信托公司人士笑稱(chēng)：“我都不建議朋友們買(mǎi)入我自己公司的股票了，今年還能撐著(zhù)，到明年估計就很難了�！�
上述信托公司華南地區負責人指出，今年以來(lái)，其公司新批的信托項目“少了很多”，這對于信托公司今年下半年來(lái)說(shuō)可能會(huì )帶來(lái)較大的影響�！跋掳肽陼�(huì )沒(méi)什么產(chǎn)品，發(fā)行規模會(huì )大幅地萎縮�！�
信托公司業(yè)務(wù)量的萎縮，一方面是來(lái)自資管業(yè)務(wù)的競爭�！案偁帀毫Υ罅耸强隙ǖ�，現在很多政信和地產(chǎn)項目都走基金渠道，而股權質(zhì)押項目都開(kāi)始流向券商，發(fā)信托的越來(lái)越少了。而且基金和券商都有價(jià)格優(yōu)勢�！彼赋�。
比如說(shuō)，據了解，目前走基金的單一通道收費只需要千分之二到千分之五，而信托收費至少要兩個(gè)點(diǎn)�！埃ɑ鸷托磐腥谫Y成本）差了十倍，對于融資方來(lái)說(shuō)起碼相差了幾百萬(wàn)甚至幾千萬(wàn)元。這么下去，信托的客戶(hù)都會(huì )被基金、券商搶走�！鄙鲜鲂磐泄矩撠熑酥赋�。
此外，市場(chǎng)認為，利率市場(chǎng)化或會(huì )對信托行業(yè)帶來(lái)利空。招商證券的研報指出，信托目前在融資體系中的角色一是為不符合銀行信貸標準的企業(yè)提供融資，獲得管理費用，通常在2~3 個(gè)百分點(diǎn)左右，未來(lái)銀行為追求更高利差而更多偏向風(fēng)險資產(chǎn)，會(huì )對信托有擠出效應；二是充當銀行資金出表的通道，這一點(diǎn)在8 號文以后已經(jīng)開(kāi)始逐步清理。
業(yè)內預計，按照目前的增長(cháng)速度，今年信托資產(chǎn)管理規�？梢詻_破10萬(wàn)億元，但“明年很難再保持這個(gè)增長(cháng)速度”。（周宇寧）
