時(shí)隔不到一個(gè)月，信托產(chǎn)品再現“剛性?xún)陡丁笔录�。繼四川信托后，陜國投A昨日再次發(fā)布公告稱(chēng)，由于借款人無(wú)力還款，該公司將以自有資金共5.98億元受讓該項目的信托受益權，完成對該項目“剛性?xún)陡丁薄?/p>

　　分析人士指出，由于項目一旦不能兌付將對信托公司造成極大負面沖擊，因此目前來(lái)看“剛性?xún)陡丁比允切磐行袠I(yè)普遍遵守的“潛規則”。陜國投以自有資金兜底這兩個(gè)項目，雖然會(huì )短期影響公司現金流，但處理抵押物后或會(huì )“大賺一筆”。

　　陜國投墊付兩期信托資金

　　陜西省國際信托投資股份有限公司(下稱(chēng)“陜國投”)昨日發(fā)布公告稱(chēng)，其去年向裕豐公司發(fā)行的兩個(gè)信托項目，由于借款方無(wú)力還款，已“通過(guò)受讓信托受益權配置信托計劃方式，用自有資金分別受讓了裕豐公司信托貸款一期和二期項目受益權�！币簿褪钦f(shuō)，為保證投資者本息收益，陜國投“自掏腰包”墊付了兩期信托資金共5.98億元。

　　公開(kāi)信息顯示，陜國投于2012年4月11日和7月25日分別發(fā)行了“陜國投·裕豐公司貸款集合資金信托計劃”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“一期項目”)和“陜國投·裕豐公司二期建設項目貸款集合資金信托計劃”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“二期項目”)，兩期分別募資7000萬(wàn)元和5億元，合計募集5.7億元，期限分別為12個(gè)月和24個(gè)月。

　　兩筆信托所募集資金全額向河南省裕豐復合肥有限公司(下稱(chēng)“裕豐公司”)發(fā)放貸款，用于該公司一期和二期生產(chǎn)線(xiàn)的建設，借款人以其經(jīng)營(yíng)收入作為還款來(lái)源。據了解，裕豐公司是河南省南陽(yáng)市最大的復合肥生產(chǎn)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為復混肥料(復合肥料)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、設計。

　　今年4月11日，一期項目到期后，陜國投稱(chēng)“該信托計劃所有受益人已取得本金及預期收益”，同時(shí)宣布提前終止還有一年多才到期的二期項目。

　　剛兌吞噬一年半利潤

　　陜國投這兩期信托募資計劃上顯示，兩期信托均有房產(chǎn)及股權為該信托貸款本息提供抵押(質(zhì)押)擔保，抵(質(zhì))押率為40.9%。

　　陜國投指出，裕豐公司依合同約定按季支付了一、二期項目部分利息。但自2012年年底開(kāi)始出現延期付息。因此，陜國投在宣布自掏腰包實(shí)現剛兌的同時(shí)，已采取抵押資產(chǎn)保全措施，“向西安市中院遞交《強制執行申請書(shū)》，申請對被執行人依法強制執行，查封、扣押、凍結被執行人的相關(guān)財產(chǎn)”。

　　記者查閱陜國投近期業(yè)績(jì)報告發(fā)現，該公司去年全年凈利潤為2.6億元，今年上半年凈利潤1.86億元，合計4.46億元。也就是說(shuō)，一筆剛兌已吞噬該公司這一年半以來(lái)的凈利潤。不過(guò)，上述信托公司負責人指出：“由于項目的抵押率控制得比較低，而且土地一直在升值，處理完后信托公司不僅能收回本息，可能還會(huì )大賺一筆�！�

　　“剛兌”底線(xiàn)仍未打破

　　由于一旦一家公司有項目出現不能兌付的現象，將對整個(gè)公司聲譽(yù)造成極大沖擊，因此，即使是去年宣稱(chēng)不會(huì )對三峽全通項目“兜底”的中信信托，最后也通過(guò)第三方接盤(pán)實(shí)現了兌付。業(yè)內人士指出，像陜國投那樣，先通過(guò)自有資金向投資者實(shí)現兌付，再通過(guò)處理抵押物的方式收回本息，是目前信托行業(yè)實(shí)行“剛兌”的一種常見(jiàn)手法。此外，常見(jiàn)的剛兌方式還有展期、找第三方接盤(pán)等。

　　某大型信托公司華南地區負責人對記者表示：“信托計劃展期的話(huà)，信托公司需照常向投資者支付利息，一些信托合同里甚至有“罰息”的條文，不僅要承擔更高成本，還會(huì )使公司信譽(yù)遭受損失。因此，信托公司有足夠現金流的話(huà)，就可以自己先墊付�！北緢笥� (記者周宇寧)