2013年8月13日，第十二屆中國互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )在北京國際會(huì )議中心召開(kāi)，本次主題為“共建良好生態(tài)環(huán)境，服務(wù)美好網(wǎng)絡(luò )生活”。中國電子銀行網(wǎng)作為戰略合作伙伴直播了在13日下午舉辦的“互聯(lián)網(wǎng)金融·中國峰會(huì )2013”分論壇。
中國投資有限責任公司副總經(jīng)理謝平出席了互聯(lián)網(wǎng)金融分論壇并發(fā)表演講，謝平在發(fā)言中從金融理論的角度還原了互聯(lián)網(wǎng)金融的數據本質(zhì)，并認為大數據的發(fā)展將從很大程度上消除根源在于信息不對稱(chēng)的主要金融風(fēng)險，并實(shí)現普惠金融的目標。
以下為謝平副總經(jīng)理發(fā)言實(shí)錄：
因為原來(lái)我們在這方面做了一些學(xué)術(shù)研究，首先大家理解互聯(lián)網(wǎng)金融的時(shí)候一定要明白，好多東西不一定有物流支持�，F在互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)基本顛覆了的幾個(gè)重要領(lǐng)域就是圖書(shū)和音樂(lè )，而金融是根本不用物流支持的行業(yè)。當你腦子里想金融的時(shí)候，你想到的第一個(gè)東西就是數據。實(shí)際上我們學(xué)金融的人，從抽象理論來(lái)考慮，所有的金融產(chǎn)品，有可能都是不同數據的組合。然后這個(gè)數據通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，通過(guò)支付系統再還原為金融產(chǎn)品。你理解互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎，首先記住所有的金融只是數據，然后再由數據還原成各種金融產(chǎn)品，做到數量匹配，期限匹配和風(fēng)險定價(jià)。這是理解互聯(lián)網(wǎng)金融抽象理論的核心，而且這種產(chǎn)業(yè)模式不需要物流支持，可以在網(wǎng)上完成。這是從純理論角度，就像理論瓦爾拉斯一般均衡體系，一般人可能不懂。你說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融類(lèi)似瓦爾拉斯一般均衡體系你就明白了。
你把所有金融產(chǎn)品理解成數據，數據在網(wǎng)上移動(dòng)便實(shí)現了支付，然后數量匹配，期限匹配和風(fēng)險定價(jià)都有了，你通過(guò)支付就理解了互聯(lián)網(wǎng)金融的核心內容。我們現在看幾個(gè)具體的方面。
第一是第三方支付，大家都知道，第三銀行支付牌照發(fā)了250多個(gè)，支付系統不是銀行特有的業(yè)務(wù)，誰(shuí)都可以做支付。實(shí)際上在網(wǎng)上，人與人之間都可以做支付的，現在還有這個(gè)概念，將來(lái)支付寶的系統有可能再發(fā)展下去，就不是第三方支付的概念了。第二就是人人貸，人人貸就是N個(gè)人組成的俱樂(lè )部，這個(gè)里面信息不對稱(chēng)，這種情況下，俱樂(lè )部成員之間互相借貸，這樣你就理解人人貸的核心了�；ヂ�(lián)網(wǎng)幾億人之間的信息不對稱(chēng)，減少到無(wú)窮小是最關(guān)鍵的，這是P2P貸款的核心。
現在比較典型的案例就是阿里小貸，利用淘寶網(wǎng)上的大量信息，然后利用支付寶，給每人發(fā)貸款，實(shí)際上這種做法和銀行的做法完全不一樣，是自動(dòng)放貸的機制，每一塊錢(qián)，每一天計息，自動(dòng)還款的方式，這個(gè)流程和銀行流程就不一樣了。每一個(gè)在淘寶網(wǎng)上的商戶(hù)，所有的行為構成了本身風(fēng)險的定價(jià)，然后阿里小貸根據風(fēng)險定價(jià)，給它的授信額度，可以隨時(shí)貸款，可以隨時(shí)還息。這就是一個(gè)動(dòng)態(tài)的風(fēng)險定價(jià)過(guò)程，這樣理解的話(huà)，你對阿里小貸就有更深刻的體會(huì )了。
這里說(shuō)的比較典型的案例就是一個(gè)人把自己的一個(gè)好的想法放到網(wǎng)上，讓大家給投資，他用這個(gè)產(chǎn)品還款。在網(wǎng)上，通過(guò)這種方式獲得了股權�，F在世界上只有美國正式在法律上通過(guò)了小企業(yè)可以以這種方式獲得股權融資。美國這個(gè)法律也是為了小企業(yè)獲得股權融資的一個(gè)便利。眾籌融資的方式，比創(chuàng )投，比原來(lái)的天使投資又往前走了一步。人們以為風(fēng)險投資可以解決很多小企業(yè)具有不確定性的股權投資，現在眾籌融資實(shí)際上比原來(lái)的天使融資更往前走了一步。
互聯(lián)網(wǎng)賣(mài)金融產(chǎn)品沒(méi)有什么特殊的，現在特殊的是余額寶這個(gè)把貨幣的職能和支付的職能和金融產(chǎn)品的職能和收益風(fēng)險對沖的功能放在一起的產(chǎn)品。我們以前教學(xué)生的時(shí)候講到過(guò)貨幣市場(chǎng)基金具有貨幣的功能。實(shí)際上貨幣市場(chǎng)的基金，在美國發(fā)明出來(lái)的時(shí)候，大家意識到它將來(lái)有一天是可以具有支付功能的。
互聯(lián)網(wǎng)上面的金融產(chǎn)品另外一個(gè)特點(diǎn)就是突破了時(shí)間和空間的界限，這個(gè)是現在一般的物理網(wǎng)點(diǎn)做不到的�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融最頂級的狀態(tài)，就是互聯(lián)網(wǎng)貨幣�，F在所有的互聯(lián)網(wǎng)金融只是對現有的商業(yè)銀行，證券公司提出挑戰，將來(lái)發(fā)展到互聯(lián)網(wǎng)貨幣的形態(tài)就是對央行的挑戰了。
十年前，尹龍當時(shí)的博士論文就討論過(guò)這個(gè)問(wèn)題，當時(shí)就獲得了黃達蒙德?tīng)柂�，現在我們回過(guò)頭來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)金融的基本框架。這里比較抽象的，互聯(lián)網(wǎng)金融跟現在的商業(yè)銀行和證券市場(chǎng)兩種金融模式并列的叫互聯(lián)網(wǎng)金融模式，現在學(xué)術(shù)界不承認這種模式，認為它是只是證券公司和銀行，或者基金公司的一種工具，不具備人類(lèi)基本的金融模式，我認為它有可能和銀行直接融資和間接融資的模式類(lèi)似，這在理論上是有爭議的�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融之所以跟銀行融資和證券市場(chǎng)融資不一樣，是因為互聯(lián)網(wǎng)金融是更民主化的，大眾化的金融模式，就像用蘋(píng)果機上的APP一樣，不懂金融的也會(huì )用。
將來(lái)可能就不需要進(jìn)MBA了，所有的產(chǎn)品就跟APP一樣，就是一個(gè)簡(jiǎn)單的電子游戲。金融業(yè)的分工和專(zhuān)業(yè)化有可能在互聯(lián)網(wǎng)金融當中被大大的淡化了，而市場(chǎng)參與者和產(chǎn)品的發(fā)明者，有可能都是老百姓，每一個(gè)人有可能在互聯(lián)網(wǎng)金融上發(fā)明自己喜歡的產(chǎn)品，這個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)金融將來(lái)最核心的東西了。
就跟現在每一個(gè)人在蘋(píng)果APP發(fā)明自己的電子產(chǎn)品一樣�，F在就是大數據基礎上信息不對稱(chēng)大幅度的減少，達到了這種境界，那個(gè)時(shí)候金融就是普通老百姓的而非精英的，更為民主的公眾的普惠的金融�，F在我們都覺(jué)得金融很深奧，復雜的模型，復雜的定價(jià)方式。這些東西將來(lái)都有可能軟件化，固定化。只要你網(wǎng)上下載一個(gè)東西就固定了，風(fēng)險定價(jià)就出來(lái)了，這是互聯(lián)網(wǎng)金融跟我們現在理解的金融最不一樣的一個(gè)地方。這是互聯(lián)網(wǎng)金融的三大支柱，它的信息處理，資源配置，互聯(lián)網(wǎng)金融支付系統。
互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎是移動(dòng)支付，蘋(píng)果公司發(fā)明了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的東西以后，發(fā)明了智能手機以后，把移動(dòng)金融的界限擴寬了，現在移動(dòng)支付的發(fā)展趨勢，現在大家通過(guò)希望銀行卡來(lái)做為后臺。我們假設一下，如果這個(gè)社會(huì )，電腦充分發(fā)展的話(huà)，每一個(gè)人都在央行的超級網(wǎng)銀開(kāi)戶(hù)，如果央行允許20億人直接開(kāi)戶(hù)，那樣就沒(méi)有商業(yè)了，而且在技術(shù)上可以做得到，那時(shí)候是什么樣的支付系統，大家可以想象一下。劉士余司長(cháng)負責央行支付他最明白了，只是投資和電腦問(wèn)題。如果全中國的人和小企業(yè)，都在央行直接開(kāi)戶(hù)，直接清算，理論上講，電腦完全是可以做到的。運算最快的電腦也是中國發(fā)明的，能模擬五千年的天氣變化，對這個(gè)事來(lái)講就是小菜一碟。
理解互聯(lián)網(wǎng)金融一定要有充分的想象力。比如互聯(lián)網(wǎng)金融的信息處理很簡(jiǎn)單，就是大數據和云計算�？梢约僭O，每一個(gè)人從出生到現在，每一個(gè)人的行為信息都是數據信息，而且這種數據信息通過(guò)搜索引擎，通過(guò)大數據可以隨時(shí)查詢(xún)的話(huà)，我們就可以發(fā)現互聯(lián)網(wǎng)金融的信息基礎就有了。
現在我們需要考慮的金融風(fēng)險，詐騙，非法集資，違約，這些東西都是基于數據和風(fēng)險不對稱(chēng)。如果你想想一下，將來(lái)這個(gè)問(wèn)題解決了，互聯(lián)網(wǎng)金融效率就非常高了，個(gè)人的信息狀況可以在大數據全局下解決。這樣就給出了我們所說(shuō)的基本概念，就是時(shí)間序列的動(dòng)態(tài)風(fēng)險評價(jià)。在大數據的前提下可以給出任何資金需求者的風(fēng)險定價(jià)，或者叫動(dòng)態(tài)違約概率，你給出這個(gè)概率的成本非常低。這種情況下，我們現在商業(yè)銀行這一套風(fēng)險定價(jià)就被顛覆了。
金融業(yè)交易成本這么高，大家就在忙活尋找違約概率。如果大數據能把違約概率的問(wèn)題自動(dòng)解決，整個(gè)交易成本就降低了，這也是理解互聯(lián)網(wǎng)金融的原理。資源配置通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，銀行貸款這些東西都可以在互聯(lián)網(wǎng)上解決，自動(dòng)找到最優(yōu)配置。當時(shí)facebook上市的時(shí)候，八億網(wǎng)民找facebook的股票，不通過(guò)美國證監會(huì )，最終美國政府不允許。早期的facebook在沒(méi)有正式上市之前，在網(wǎng)上自己曾經(jīng)賣(mài)過(guò)，不是facebook的投資機構者也可以買(mǎi)它的股票。
現在咱們看一下互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，通過(guò)公開(kāi)的媒體我們可以看到，第一是我們國家主要的政府部門(mén)，人民銀行牽頭組織這個(gè)課題，這一期的第二季度央行貨幣政策報告，給予了互聯(lián)網(wǎng)金融正面的評價(jià)。好像人民銀行貨幣政策的報告第一次引用了互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)名詞�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融還沒(méi)有列入官方辭典，也沒(méi)有正式的課程，互聯(lián)網(wǎng)金融屬于理科，沒(méi)有教科書(shū)，學(xué)術(shù)界和實(shí)踐家還要努力。你們可以看人民銀行的貨幣政策報告已經(jīng)給出這些方面的正面評價(jià)了。
各大銀行、各大保險公司最近紛紛成立電子互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺，劉士余副行長(cháng)前兩天一次講話(huà)中專(zhuān)門(mén)講到農村銀行包容性。這里還有其他更激進(jìn)的例子，就是交通銀行的董事長(cháng)，公開(kāi)承認互聯(lián)網(wǎng)金融可以顛覆現在商業(yè)銀行的體系。保監會(huì )是比較先進(jìn)的，第一次批準了做純互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)的保險公司開(kāi)張。
好多年以前銀監會(huì )討論過(guò)，該不該批準純互聯(lián)網(wǎng)模式的銀行，后來(lái)討論的結果是不敢批，原因就是沒(méi)有辦法監管，但是保監會(huì )這次批了，我不知道跟現有的監管怎么銜接。學(xué)術(shù)界研究互聯(lián)網(wǎng)金融比較活躍的是清華五道口金融學(xué)院，有互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)門(mén)的實(shí)驗室，我對互聯(lián)網(wǎng)金融的了解和看法就是這些，謝謝大家。
