4月CPI仍將維持5%高位 弱化加息預期

　　4月CPI可能環(huán)比回落 但仍將維持在5%高位

　　5月11日，4月主要宏觀(guān)經(jīng)濟數據將出爐，盡管市場(chǎng)普遍預計4月CPI將較出現環(huán)比下滑，但這并不能緩解國內通脹的憂(yōu)慮情緒。與此同時(shí)，隨著(zhù)中國經(jīng)濟增速放緩，緊縮政策是否會(huì )堅定走下去？

　　“盡管4月CPI增幅不會(huì )低，但5月份不太可能加息，甚至第二季度加息的可能性也在減弱�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《國際金融報》記者表示，“但這并不意味著(zhù)中國加息周期的結束�！�

　　高通脹至三季度

　　近一兩個(gè)月以來(lái)，由于季節性等因素的影響，國內食品價(jià)格出現了一定程度的回落。由于食品價(jià)格在CPI構成中占比較大，因此分析人士普遍預計，4月CPI很可能出現環(huán)比回落。魯政委預計，4月CPI同比漲幅為5.1％，但回落只是暫時(shí)的。

　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彥同樣認為，盡管4－6月的CPI同比增幅不會(huì )突破5.4％，但也會(huì )維持在5％以上的高位�！邦A計4－10月，CPI同比增幅都會(huì )維持在5％以上，而且年內CPI同比增幅不可能回落至4.5％以下的水平�！�

　　上周，國際大宗商品價(jià)格“潰堤”。在白銀價(jià)格一瀉千里的引領(lǐng)下，黃金價(jià)格跌破1500美元/盎司，原油價(jià)格同樣跌破100美元/桶重要關(guān)口。盡管昨日國際大宗商品價(jià)格止跌回穩，但其未來(lái)走勢仍撲朔迷離。

　　對此，魯政委指出：“大宗商品價(jià)格走勢很大程度上看美元走勢，美元走勢則取決于美聯(lián)儲的貨幣政策。顯然目前美聯(lián)儲的主流意見(jiàn)認為，通脹不是問(wèn)題，無(wú)意結束低利率政策。因此，輸入型通脹警報并未解除�！�

　　潘正彥則進(jìn)一步指出：“即使大宗商品價(jià)格回落，但原油價(jià)格不可能跌破90美元/桶，所以其中期價(jià)格還將高位運行�！迸苏龔┍硎�。

　　緊縮力度或稍緩

　　然而，在承受高通脹煎熬時(shí)，中國同時(shí)面臨著(zhù)經(jīng)濟增速回落的考驗。這給貨幣當局出了個(gè)難題，決策層是否將堅定實(shí)施緊縮措施？

　　在3月的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）出現小幅反彈之后，4月份的制造業(yè)PMI未能延續反彈勢頭，出現環(huán)比回落。不過(guò)，魯政委表示，雖然4月制造業(yè)PMI指數表現差于預期，但這并不表明經(jīng)濟增速回落過(guò)快，因為“非制造業(yè)PMI仍處于高位，且預計未來(lái)幾個(gè)月仍將高位運行”。

　　魯政委樂(lè )觀(guān)認為，4月份固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值都將有所回調；外貿將一改第一季度的頹勢，預計4月份進(jìn)出口增速都將反彈至30%的水平。

　　潘正彥則認為，4月份制造業(yè)PMI的環(huán)比回落是對之前緊縮政策的反映，5月制造業(yè)PMI可能仍會(huì )環(huán)比小幅回落，這意味著(zhù)未來(lái)幾個(gè)月中國經(jīng)濟增速將呈現持續下滑態(tài)勢。

　　“對決策層來(lái)說(shuō)，這將是極為兩難的選擇，如果繼續此前的緊縮政策及力度，中國經(jīng)濟在第四季度勢必要承受快速回落的狀況�！币虼�，潘正彥認為，“權衡之下，緊縮政策的力度很可能出現稍緩之勢�！� （國際金融報 本報記者 付碧蓮）