什么是權證？

　　權證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價(jià)格向發(fā)行人購買(mǎi)或出售標的證券，或以現金結算方式 收取結算差價(jià)的有價(jià)證券。權證是證明持有人擁有特定權利的契約。權證中約定的證券通常被稱(chēng)作“標的證券”(或“基礎證券”)，即發(fā)行人承諾按約定條件向權 證持有人購買(mǎi)或出售的證券。

　　一張權證定價(jià)是否合理，當然要看該權證到期時(shí)所能取得的收益。為了表述方便，用符號ST表示權證到期日標的股票的價(jià)格，X表示權證的行權價(jià)格。我們知道，認購權證的未來(lái)收益為Max(ST-X，0)，認沽權證的未來(lái)收益為Max(X-ST，0)，其中，Max( )為最大值函數�？梢�(jiàn)，權證的未來(lái)收益主要取決于標的證券的未來(lái)價(jià)格。

　　顯然，如果權證的價(jià)格接近于該權證未來(lái)收益的現值，該權證就是合理定價(jià)的；如果權證的價(jià)格小于該權證未來(lái)收益的現值，則該權證是被低估的。因此，判斷一張權證的定價(jià)是否合理，主要取決于對其標的證券未來(lái)價(jià)格判斷的準確程度。