據上海證券報報道，2009年基金大擴容，新發(fā)基金138只，偏股型基金超過(guò)70%。指數型基金大發(fā)行成為其中亮點(diǎn)，全年共有31只指數型基金成立，超過(guò)過(guò)去歷年指數基金的總和，同時(shí)種類(lèi)也大為豐富，出現了分級指數型基金、ETF聯(lián)接基金等創(chuàng )新品種。跟蹤標的指數的范圍逐步擴大，除了常見(jiàn)的滬深300、深證100、上證50等指數外，還增加了央企50、銳聯(lián)基本面50等指數型基金。

　　2010年如何投資指數型基金是時(shí)下熱點(diǎn)話(huà)題。需要指出的是，在投資指數基金之前，應該避免兩個(gè)誤區。

　　誤區一：

　　投資哪個(gè)指數都一樣

　　市場(chǎng)變化往往呈現結構性特點(diǎn)，行業(yè)分化明顯。隨著(zhù)指數型基金的種類(lèi)的復雜，跟蹤標的細化，指數型基金出現行業(yè)化趨勢。大盤(pán)指數上漲，所持有的指數基金并不一定就賺錢(qián)；大盤(pán)指數下跌，所持有的指數基金并不必然虧錢(qián)。例如2010年1月第二周，滬深300指數微漲，而數只指數基金跌幅超過(guò)1.4%，而華夏中小板ETF、南方中證500等卻上漲近5%，其主要原因是所跟蹤指數行業(yè)配置的不同。在結構性行情中，把握指數型基金所跟蹤指數的行業(yè)配置是投資指數型基金的關(guān)鍵所在。

　　誤區二：

　　國內主動(dòng)型投資好于被動(dòng)型

　　提到長(cháng)期投資指數型基金，很多人引用巴菲特在回答“30歲的投資者應該買(mǎi)什么”的問(wèn)題時(shí)的答案，“成本低廉的指數基金是過(guò)去35年最能幫投資者賺錢(qián)的工具”。外來(lái)的經(jīng)驗是否適合中國呢？被動(dòng)指數型基金設計的核心思想是相信市場(chǎng)的有效性，從而通過(guò)復制與市場(chǎng)指數結構相同的投資組合，排除非系統性風(fēng)險的干擾而獲得與所跟蹤指數相近，相當于市場(chǎng)平均水平的收益。目前一些研究表明，現階段我們的市場(chǎng)并不是一個(gè)完全有效的市場(chǎng)。因此，在這個(gè)相對復雜的市場(chǎng)中，既可以在被動(dòng)管理中賺取長(cháng)期平均收益，又有機會(huì )通過(guò)主動(dòng)管理，獲取超額收益。

　　短期看，從2008年6月6日至2009年12月31日，上證綜指微跌2%，滬深300微漲2%，但113只股票型基金整體收益14%，其中僅12只股票型基金負收益，這意味著(zhù)絕大部分基金通過(guò)主動(dòng)管理獲取了超越市場(chǎng)的收益。

　　如果把時(shí)間拉長(cháng)一點(diǎn)，我們從2005年1月1日至2009年12月31日的數據來(lái)看，其間對市場(chǎng)較有代表意義的滬深300指數上漲257.57%。2005年之前共有69只主動(dòng)管理型基金，其間沒(méi)有跑過(guò)滬深300指數的基金有25只。在長(cháng)期看來(lái)，主動(dòng)型基金具有的優(yōu)勢并不向短期那么顯著(zhù)。主動(dòng)還是被動(dòng)，這一爭論從二十世紀初到現在就一直存在，投資者要做的是找到自己更適合的方式。

　　總而言之，主動(dòng)管理型基金有可能讓持有人獲得超額收益——來(lái)自于基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)、行業(yè)及個(gè)股的選擇，而被動(dòng)管理型基金則能在長(cháng)時(shí)間的磨礪下給投資者與市場(chǎng)比肩的回報。（曾令華 作者供職于好買(mǎi)基金研究中心研究部，4年從業(yè)經(jīng)驗，主要負責開(kāi)放式基金、封閉式基金、保本基金的研究。）

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